在国际经济贸易纪律加快重新构建、中国经济发展遭遇外部环境双向探索的宏观环境下，造纸业广泛承受了消费信心不景气、成本和市场价异常波动及市场竞争加剧等各方面的工作压力。但是，玖龙纸业（控投）有限公司在截止到2025年6月30日的财年中，交出了一份彰显其强劲延展性与非凡运营能力成绩单。报告期，企业成功实现了销量与收入稳定增长，更是在营运能力方面取得了跳跃性提高，其主要的“浆纸一体化”发展战略成效明显，为集团的持续可持续发展观打下了坚实的基础。

品质与效率一体两翼，营运能力趁势跃居

面对严峻繁杂的经营环境，玖龙纸业秉持着“以质促量、以效争相”的发展理念，取得成功应对了销售市场考验。2025财年，集团的累计销量同期相比增长9.6%，做到约2150万吨级，创下历史新高。销售额的增长立即促进了销售收入的提高，全年收入取得人民币632.41亿人民币，同比增长约6.3%，同时也成为近10年第二高的总营业额。

更加引人注目的则是盈利能力的明显改善。集团的全年利润率大幅度增长26.9%，做到人民币72.45亿人民币。纯利润更加是完成了177.3%的惊人增长，做到人民币22.02亿人民币，但跟近10年绝大多数纯利润对比，或是有较大差距。从而测算，吨纸纯利润攀升至约人民币102.5元，在业内处于领先水平。

这一优秀表现的核心驱动力，取决于集团坚定不移的推动浆纸一体化战略。通过建立独立自主的原料管理体系，玖龙纸业不但合理抵挡了购入木浆价格起伏带来的损失，更加产品向品牌化、差异化经营打下了坚实基础，从而保障了获利的稳定性与成长型。

除此之外，集团在经营管理方面持续精进，根据精益运营、技术革新及引进前沿技术实现数字化转型，全面提升了战略决策效率。报告期，坐落于广西自治区钦州市及湖北省荆州市的高品质造纸工业及原料提产新项目顺利投产，进一步扩大了集团的行业覆盖面积和产能布局。

坚定不移推动垂直整合，夯实长期性竞争优势

玖龙纸业将垂直整合木桨原料供应链管理视作其长期可持续性核心竞争力根基。根据向上游延展，集团旨在实现高效的成本管理和质量提升，并促进高档纸种性能升级与品牌效应。

截止到2025年6月30日，集团已经具备相当规模的产能基本。集团已经广西自治区钦州市、湖北省荆州市、重庆及天津积极投资一个新的提产新项目，方案新增加木桨年设计产能约340万吨级，及其白板纸和文化纸年设计产能250万吨级。具体提产项目实施计划如下所示：

木桨新项目。荆州（化学浆），65万吨级（已经在2025年6月进行）；荆州（有机化学机械设备浆），70万吨级（已经在2025年8月进行）。重庆市（化学浆），70万吨级（预估2026年第四季进行）；天津市（化学浆）；50万吨级（预估2026年第四季进行）。北海（化学浆），80万吨级（预估2027年第一季进行）。

造纸工业新项目。荆州（文化纸），25万吨级（已经在2025年2月进行）；荆州（文化纸），35万吨级（已经在2025年4月进行）；荆州（白板纸），120万吨级（已经在2025年8月进行）；北海（文化纸），35万吨级（已经在2025年7月进行）；北海（文化纸），35万吨级（预估2025年第四季进行）。

之上项目全部结束后，集团的纤维原料总设计方案年产能力有望突破约1020万吨级（包含木桨740万吨级、再生浆70万吨级、木质纤维210万吨级），造纸工业总设计方案年产能力有望突破约2540万吨级，中下游包装印刷厂总设计方案年产能力约29亿平方米。这一系列的战略性投资，清楚地展现了玖龙纸业根据推进浆纸一体化来建立长期性环城河决心。

营运能力大幅提升，资本结构稳定

2025财年，集团销售额大约为人民币632.41亿人民币，较2024财年的人民币594.96亿人民币增长6.3%。此增长是销售量提升9.6%及平均售价降低3%的净危害而致。从收益构成来看，包装袋业务流程（包含灰板纸、高强度瓦楞芯纸、施胶灰底白板纸及白板纸）依旧是来源，约占销售收入的约90%。地区层面，我国市场奉献了88.7%的销售收入，表明公司业务基石之牢固。

利润率与毛利率是检验企业盈利能力的关键指标，玖龙纸业在此方面主要表现尤其优异。利润率由2024财年的人民币57.12亿人民币增加到了2025财年的人民币72.45亿人民币，增长幅度达到26.9%。

利润率从2024财年的9.6%大幅提升至2025财年的11.5%。汇报明确提出，利润率的提高主要源于原料成本费的跌幅较产品售价的跌幅更高及迅速。这直接反映了集团在上游原料端购置优势与成本费控制力，及其“浆纸一体化”发展战略在调控成本费周期时间波动中的核心理念。

运营赢利层面，2025财年取得人民币39.37亿人民币，较上一财年大幅增加48.8%，关键归功于利润率的提高。除税后工资净利由2024财年的人民币7.94亿人民币跃升至2025财年的人民币22.02亿人民币，增幅达177.3%。企业利益持有者应占赢利同期相比增长135.4%，至人民币17.67亿人民币。

从主营产品与销售情况看，产品结构优化，高增长类目表现优异。玖龙纸业的产品组合多元化，包括了市场的核心纸种。2025财年各主营产品的销售收入如下：包装袋销售总额567亿人民币；文化用纸销售总额54.08亿人民币；高价位铜版纸商品销售总额6亿人民币；浆品销售总额2.6亿人民币。

从销售量增长来说，不同的产品主要表现分裂，体现了市场需求结构性变化及公司策略的成就。灰板纸销售量同期相比增长约10.2%。白板纸销售量同期相比大幅度增长74.1%，变成增长更快的产品类型，显现出企业在高端包装原材料市场的布局取得了显著成效。高强度瓦楞芯纸销售量同期相比增长1.6%，保持稳定。施胶灰底白板纸销售量同比下滑约5%，或体现了一部分市场需求迁移。白板纸销售额的井喷式增长是该财年的一大亮点，这不但改善了集团的产品结构，也提高了整体上的赢利发展潜力。

市场前景讨论

未来展望2026财年，玖龙纸业可能面临机遇与挑战并存的市场格局。一方面，我国政府积极主动的扩内需、促进消费现行政策也为包装袋市场需求提供助力，“以纸代塑”的节能环保政策也将带来结构性机会。另一方面，大国关系紧张、全球经济复苏的迟缓脚步以及企业新产能的不断推广，都会对市场供求关联产生影响。

面对挑战，玖龙纸业的战略路径十分清晰。集团将坚定不移的推进其浆纸一体化战略，并视之为将来获利的“关键主心骨及增长模块”。这将进一步增强集团成本控制能力，筑起其长期核心竞争能力。

总得来说，玖龙纸业的2025财年年度报告展现了一家龙头企业在困境中优异的战略执行力与经营延展性。根据超前的“浆纸一体化”合理布局，企业不但有效化解了成本费波动的风险，更成功抓住销售市场结构型机会，完成了盈利能力的跳跃性增长。

其清楚的资本开支和产能规划方案，旨在进一步夯实这一核心优点，打造更具延展性的供应链和更高端的产品组合策略。虽然市场前景仍然充满不确定性，但玖龙纸业凭借牢固的市场地位、确立的发展理念及其谨慎的财务会计，已为实现长期高品质的可持续发展都做好了准备工作。