据穆迪称，将来12个月，造纸工业和林副产品领域的EBITDA将降低 10%-12%，电力能源、运送、原材料和人力资本成本明显升高，相抵了瓦楞包装行业高要求产生的绝大多数提高，而乌克兰局势进一步加重了公司在成本和要求层面的工作压力，尤其是电力能源工作压力。
　　1、各地区公司营业收入将展现一定力度的降低

穆迪跟踪了全世界41家造纸工业和林副产品公司的EBITDA（息税折旧费和分摊前盈利）。公司预测分析，将来12月，这种公司的EBITDA将降低10% - 12%，北美地区、欧洲地区和南美洲的公司都有可能遭受危害。

在北美地区，该区域占穆迪评分公司的一半以上，其跌幅将稍高于总体平均。在历时一年的未来展望期限内，减幅在 14% - 16% 中间。尽管国际纸业等北美的箱板纸及瓦楞包装生产制造集团公司和图型包装集团公司等日用品包装公司将因为其领域涨价而增加利润提高，但木料和纸桨公司很有可能会发生下降，价钱低过上一时期。

此外，依据穆迪的数据信息，南美洲制造商在未来12个月的减幅将小得多，约为4%。预计该区域的纸浆价格也将下跌，尤其是可用以包装纸的漂白剂桉木 (BEK) 浆的价位在2021年年里做到最高值后，将在2023年降低10%。该地域对纸包装制品的中国要求将相对性差不多，而货运物流成本将提升，并进一步减少盈利。

穆迪表明，与南美洲的信息一样，欧美地区制造商来年的EBITDA将降低4%。瓦楞包装集团公司的盈利预计将被打印纸张、纸桨和木制家具的降低所相抵，进而造成总体盈利降低。在欧洲地区，史艾利森伦德集团公司和芬林纸制品厂硬纸板等纸制品厂及包装公司将得益于纸包装涨价，但成本升高将一部分消弱该行业的盈利。成本增涨也很有可能放低费贝尔格莱德戈尼等非一体化欧洲地区打印纸张和纸巾制造商的盈利。

　　2、瓦楞包装要求猛增造就大量销售市场机遇

就全部穆迪所调研的公司来讲，这种公司的瓦楞包装层面的主营业务收入约占全世界瓦楞包装全年收入的29%，针对主要是针对该领域的16家评分公司来讲，将来12个月的盈利很有可能提高约 6%。因而，瓦楞包装要求的提高为公司带来了填补赢利下降的机遇。

据穆迪称，瓦楞包装的需求量将遭受塑胶取代和电商购物的稳步增长的正确引导。例如，在欧洲地区，一些我国已付诸行动严禁水果和蔬菜的塑胶包装；法国的于2022年1月逐渐对一些新鲜的农业产品执行该类限令，而意大利预计将在2023年仿效。预计到2023年，网上销售总额也将做到全世界零售总额的22%。

穆迪表明，伴随着世界各国从新冠肺炎疫情的持续性危害中恢复正常，对食品级不锈钢交易纸包装的要求近期也出現了恢复。该公司预计，用以餐饮经营的纸包装，例如用以现磨咖啡等外卖送餐饮品纸包装要求将提升，而在与新冠新冠疫情有关的飙涨以后，因大城市封禁对家中食品类和饮品等的纸包装的需求量将慢慢趋于稳定。

穆迪填补说，在2021年和2022年初，局部地区对一部分品种的包装纸执行了不一样水平的涨价，以相抵持续上升的付出和运输费成本。在欧洲地区，穆迪预测分析，与2021年的水准对比，2022年仿牛卡和挂面纸板的价位将增涨约15%。据报道，针对消费性瓦楞包装，价钱上涨幅度有可能比上年的数据高于10%-18%。预计别的地方的包装纸也会发生相似的涨价。例如，依据穆迪的数据信息，北美地区的箱板纸价钱在未来12个月内很有可能增涨 8%。

如前所述，每个地域（尤其是欧洲地区）的涨价，可以幫助一些造纸工业公司在解决全领域的考验。在以前的一份报告书中，穆迪强调，伴随着对报刊等其它商品的要求降低和资金投入成本升高，公司正愈来愈多地转为瓦楞包装，以维持赢利。

　　3、供应链管理仍是较大考验

穆迪表述说，2021年底，伴随着职工发病率飙涨，防护和社会发展疏远标准被再次引进或缩紧，加工厂和生产加工设备遭受影响。这显而易见在劳动密集的生产加工公司施中更为显著，而初中级纸厂通常遭受的影响较少。

更广范畴内的新冠新冠疫情造成了长期性而世界性的货运物流终断。海港和装卸货物设备的员工紧缺一直是一项巨大考验，造成船只库存积压，而货运物流线路一样发生了转变，以融入新冠新冠疫情局势下的工作中。虽然在新冠新冠疫情最开始暴发后经济发展发生了意想不到的经济发展反跳，但包含欠缺海运集装箱、卡车运输紧缺、货运物流耽误和库存积压以内的考验仍然存有，进而在好几个供应链管理中形成了局势紧张。

除此之外，欧盟国家的新要求如今将规定货车每八周回到公司总公司，而驾驶员预计每四周回到户籍地国。穆迪表明，这也许会进一步加重欧洲的驾驶员紧缺，并造成公路货运进一步耽误。因而，据该公司称，因为这种供应链管理考验的积累，货运物流成本将整体上维持较高质量。

前不久，芬欧汇川在德国的纸厂历时112天的出故障结束，公会与公司达到了调解。意味着标识领域的机构FINAT乃至在决定以前就警示说，与出故障有关的供应链管理终断将持续存有，即使它取得了更早的处理。即便如此，这将会有利于减轻造纸行业以及中下游合作方（例如包装印刷和标识公司）遭遇的一些人力资本和供货考验。

对于原材料成本，穆迪预计这种成本将更为稳定，尤其是化学纤维成本，通常占瓦楞包装领域公司总现钱成本的30%上下，将维持稳定。该公司警示说，用以生产制造再生纸包装的纤维素纤维的成本很有可能会更为起伏，虽然这与先前的阶段一致。穆迪强调，向后融合的瓦楞包装制造商通常较少遭受电力能源成本提升的危害，由于它们可以根据热电联产项目生产过程生产制造自身的绝大多数电力能源。这将包含 Sappi、斯道拉恩索和芬欧汇川等公司。

到2023年，一部分市场细分的生产能力也将提升。例如，穆迪可能2023年欧洲地区将增加约380万吨级箱板纸生产能力，这也许代表着供货将大大超出中国要求。为了更好地均衡销售市场，该领域的公司将必须依靠出入口。

　　4、电力能源成本随乌克兰局势不断增涨

正如穆迪简述的那般，电力能源、化工厂、货运物流和人力资本成本预计最少在2022年上半年度将维持低位。具体来说，据报道，货运物流和电力能源成本占公司总现钱成本的20%上下，穆迪称，将来12个月将处在低位。乌克兰局势的同时影响到相比较小，但间接性危害却非常大，现阶段能源需求已经大幅度增涨，这也许会对瓦楞包装生产制造等电力能源密集式领域造成链式反应。

穆迪表明，石油价格现阶段的成交价超出100美金/桶，而供求十分不稳定。据ICIS称，俄国每日出入口450万至500万桶，在其中大概一半远销欧洲地区。但是，欧盟国家的总体目标是解决对俄罗斯石油和液化气的依靠，因为它对我国执行封禁，虽然这将是一个慢慢的全过程，预计最少要到2030年才可以彻底分离出来。

虽然瓦楞包装的增加发展趋势有可能会不断下来，但穆迪警示称，涨价将消弱这一总体发展趋势，预计全部供应链管理将遭遇考验。一些我国很有可能可以根据转为煤碳、核能发电和再生能源等别的挑选来迅速地填补俄国供货的损害，但内陆国家或并没有大中型海港的国家在购置代替品层面没那么大的操作灵活性。穆迪提议，针对公司来讲，这些可以自身造成电力能源的公司，例如综合性初始加工厂，会体现得更强。

因而，穆迪预计，伴随着乌克兰局势的再次，全部造纸工业和林副产品领域的高电力能源成本将不断存有。此外，该公司预计瓦楞包装价钱将再次增涨，以相抵这种附加的资金投入成本。

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