1)因为普京总统禁止向海外输送让“不友善国家和地区”盈利的俄国生产制造的各类产品和原料；世界最大纸桨生产商Suzano 表明，欧洲地区的纸桨制造商生产能力遭受抑止。

2)近日，因路面封禁、原料紧缺、暴力行为要素等，Arauco、CMPC 等企业在多米尼加有关区域的制造经营终止。

纸桨关键输出国供货端振荡加仓

1)俄国：21 年俄罗斯针叶树浆向我国销售量占我国总出口量比例12.06%，3月至今因为俄乌矛盾造成化工原料、机器设备零配件紧缺，3 月俄浆向中国供给量递减，4 月终止供货，预估当月提供发展趋势不断衰老；2)墨西哥：21 年巴西阔叶植物浆向我国销售量占我国总出口量为52.56%，受限于海运焦虑不安送货遇阻，此外欧洲地区浆价高过中国，一部分纸桨流入欧洲地区；3)多米尼加：21 年智利阔叶植物浆向我国销售量占我国总出口量为6.47%，最近原料遇阻危害生产制造、货车司机出故障造成供货紧缺。

4 月中国采购纸桨245.4 万吨级，同比下降6.0%，1-4 月出口量999.9 万吨级，同比下降5.9%，一样体现出现阶段国外供货端趋紧趋势。

　　短期内新增加生产能力推广比较有限，支撑点纸桨供货面趋紧趋势

阔叶植物浆层面：Arauco156 万吨级漂阔浆因为基本建设缘故，再度延迟建成投产时长至6 月，巴拉圭Paracel 150 万吨级阔叶植物浆生产能力预估年之内暂没法推广，UPM 在比利时的210 万吨级漂阔浆预估延迟至23 年一季度建成投产，短时间新增加生产能力比较有限。

针叶树浆层面：澳大利亚木料大佬West Fraser 公布将在22 年年末前关掉Hinton 造纸厂(年生产能力38 万吨级)两根生产流水线中的一条，剩余一条生产流水线将从针叶树浆转产原色浆，导致销售市场需求量降低。

　　纸浆价格不断增涨，具体库存量仅达到刚性需求

现阶段进口的针叶树浆/阔叶植物浆价钱1006/741 美金/吨，各自处在历史时间99%/70%分位；5 月Suzano、Klabin、Arauco 等拉丁美洲制造商对亚洲地区漂阔浆价格增涨30 美金/吨，SCA 对欧洲地区漂针浆价格上升50 美金/吨。现阶段我国关键海港库存量为172 万吨级，处在历史时间64%分位，但统计分析的海港库存量没法区别可买卖库存量和非可买卖库存量，现阶段本质可买卖库存量仅达到刚性需求；欧洲地区3 月海港纸桨库存量较上个月降低4%至110 万吨级，明显低于正常程度的130 万吨级。

　　浆系纸不断提涨，供求布局改进

5 月晨鸣、太阳光、APP、亚太森博等纸企陆续公布文化艺术纸、白板纸200 元/吨涨价通知函，成本费不断推涨下有希望一定水平落地式；现阶段国外细分化纸种价钱处于低位，相匹配在我国文化艺术纸进口的冲击性减低、白板纸出入口要求提升，供求布局本质改进。

　　风险分析

要求不及预期、纸张价格提涨不及预期

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